《万八佣金成绝唱！公募基金割肉自救，韭菜笑了！》

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摘要： 佣金新规下的公募基金改革：万八佣金时代落幕公募基金高佣金的时代正在终结。随着2024年7月1日佣金新规的实施，长期以来基金公司与券商之间隐秘的利益输送正被置于聚光灯下。易米基金...

佣金新规下的公募基金改革：万八佣金时代落幕

公募基金高佣金的时代正在终结。随着2024年7月1日佣金新规的实施，长期以来基金公司与券商之间隐秘的利益输送正被置于聚光灯下。易米基金、华泰证券资管等多家机构近期公开了公募产品交易佣金的具体数据，标志着这场暗流涌动的佣金改革首次对外揭晓成绩单。

佣金改革成绩单：机构首次公开交易佣金数据

数据显示，2024年下半年，指数类基金的交易佣金已降至万分之二左右，其他类型基金则在万分之四点五到万分之五之间。更值得关注的是，华泰资管支付给控股股东华泰证券的佣金占比大幅下降至14.26%，成功控制在监管上限15%以内，而2023年这一比例高达32.81%。

新规细则：佣金下调与席位占比限制

2023年7月1日正式生效的交易佣金新规，明确要求各资管机构在过渡期内下调公募产品的交易佣金。其中，被动股票型基金的佣金不得高于市场平均水平，且严禁通过佣金换取研究服务或流动性支持。其他类型基金虽允许以佣金换研究服务，但费率不得超过市场平均佣金费率的两倍。

根据上一年度的佣金数据换算，新规实施后，被动股票基金的费率上限为万分之二点六二，其他类型基金为万分之五点二四。在下调佣金的同时，监管还要求各资管机构按年度公开佣金支付的详细信息，以增强透明度。

各家机构披露：佣金费率大幅下降

易米基金、中泰证券资管、明亚基金等机构已率先披露佣金文件。数据显示，2024年下半年，指数基金的交易佣金普遍降至万分之二附近，主动类基金则在万分之四点五到万分之五区间。

华泰证券资管披露的数据显示，2024年下半年，其被动股票型基金的平均佣金费率为万分之二，其他类型基金为万分之四点六。具体而言，被动股票型基金的股票交易金额为5.06亿元，支付给券商的佣金为9.92万元；其他类型基金的交易金额为25.79亿元，佣金为117.97万元，平均佣金费率分别为万分之二和万分之四点六。

在佣金席位方面，作为华泰资管的全资控股股东，华泰证券获得的佣金最多，达到19.50万元，占总佣金的14.26%，低于15%的监管上限。相比之下，2023年全年这一比例高达32.81%。

明亚基金的数据显示，下半年其被动股票型基金的平均佣金费率为万分之一点九，其他类型基金为万分之四点六。同期，易米基金的被动基金平均佣金费率为万分之二点一九，其他类型基金为万分之四点五八。

若将时间拉长至2024年全年，易米基金的被动股票型基金平均佣金费率为万分之四点一，其他类型基金为万分之五点一，远高于下半年的佣金水平，可见佣金新规的降佣效果非常显著。

易米基金：券商选择标准的公开

此外，易米基金还公开了选择券商进行证券交易的五大维度，包括：证券公司经营管理状况、证券交易的安全性和效率、清算效率、风控是否全面有效，以及是否能够提供研究服务支持及服务质量。

公募基金佣金：从“隐性费用”到阳光透明

公募基金的费用种类繁多，包括管理费、托管费、销售服务费等。交易佣金是基金公司在资产交易和运营管理基金时，向券商支付的费用，最终由基民承担。与管理费、托管费等有清晰透明的收费规则不同，基金的佣金属于“隐性费用”，没有事先明确列明，经纪券商的遴选标准也鲜有公开。

长期以来，个人投资者的股票交易佣金费率通常低于万分之三，私募机构在万分之二左右，保险资管在万分之四左右，而公募基金的佣金却明显偏高，甚至高达万分之八上下，被动基金也在万分之四左右。公募基金常常通过佣金来换取销量和研究服务，因此作为交易大户，不仅没有享受到“批发价”，反而比散户的交易成本更高。新规实施后，以佣金换取销量的行为已被明文禁止。

多重利好叠加：基金降费持续为投资者减负

除了交易佣金的下调，近期基金行业利好消息不断，多种举措致力于为基金持有人减轻负担。

管理费下调：外资公募加速加入降费行列

2024年3月25日，摩根基金发布公告，宣布调低旗下14只基金（其中9只为QDII基金）的托管费至0.2%，并将11只管理费高于1.2%的基金统一调降至1.2%。调整后的费率自3月31日起生效。

早在2023年7月，公募基金便已开启费率改革，首要目标便是降低基金管理费。内资基金公司率先行动，外资基金公司稍晚，自2023年底至今，多家外资公募也纷纷下调管理费。目前仅有宏利基金、汇丰晋信基金等管理的20余只主动权益类基金的费率仍在1.2%以上。据了解，这些外资或合资产品也将在近期启动降费流程。

指数使用费：转由基金公司承担

随着指数化投资浪潮的兴起，指数基金的指数使用费也将由基金公司承担。

早在2021年1月，监管部门便已要求指数使用费由基金公司承担，但当时采取了“新老划断”的原则，即存量产品的指数使用费仍从基金资产中扣除。如今，这一费用承担方发生转变。自3月19日以来，已有超过90家公募基金公司发布公告，宣布变更存量指数产品的指数使用费，由从基金财产中列支改为由基金管理人承担。涉及的产品类型包括ETF、ETF联接基金、LOF、指数增强基金等。Wind数据显示，ETF指数使用费多为0.03%，场外指数基金多为0.02%。对于大规模基金而言，指数使用费对基金资产的侵蚀较为明显。

公募基金费率改革三步走：未来可期

2023年7月，公募基金开启了降费改革，按照“管理费用-交易费用-销售费用”的三步走战略逐步推进。

第一阶段是调降管理费，目前主动权益基金和大型宽基ETF已基本完成降费，QDII基金的降费也将在本月底生效。第二阶段是降低交易佣金，于2024年下半年生效，被动型基金的佣金降至万分之二附近（较之前大幅下降），主动型基金降至万分之五附近，这一目标也已实现。展望未来，公募基金将在2025年开启第三阶段的改革，降低基金销售费率。